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电力设备新能源行业第31周周报:首批特斯拉Model3完成交付,十三五光伏建设规模超预期

发布时间:2017-07-30    研究机构:中泰证券

新能源汽车:本周国内外发展趋势再次向好,全球看,特斯拉MODEL 3完成首批30辆车交付、多国公布禁售燃油车时间表,电动化的全球性愈加明确,未来将是全球一起发力;国内看,双积分政策即将落地,无论最终执行时间定在何时,都将促使整车厂商从现在开始加速提升新能源汽车销量占比。从投资角度看,经历这一轮行情后,板块个股估值都基本在30倍及以上,我们认为当前时间要更为注重优质个股的长期“大逻辑”,对行业真正龙头进行价值投资。在新能源汽车未来十年的发展大浪潮中,一定会诞生全球行业龙头。我们从公司成长性、开拓性、管理水平综合考虑,精选以下标的重点推荐:天赐材料、格林美、杉杉股份、先导智能、天齐锂业、赣锋锂业、宏发股份、三花智控、亿纬锂能、赢合科技、国轩高科、当升科技、合纵科技。

新能源发电:

(1)核电:福清4#机组成功并网发电,中国大陆核电运行机组增至37台;华龙一号高层峰会召开,中广核、中核建、中国一重、东方电气、哈尔滨电气等十家央企重点围绕华龙一号项目标准化、批量化、自主化展开深度合作讨论,自主知识产权华龙一号行稳致远。随着AP1000和华龙的陆续推进,我国核电的真正的规模化时间即将来临,成熟的三代核电技术也将真正迎来收获。福建省核电上网电价下调,核电的电力属性使得核电也将面临电力市场的竞争,如何进一步降低成本,规模化则是唯一出路。

(2)风电:2017年上半年风电新增并网容量6.01GW,累计并网容量达154GW,受红六省、天气异常等因素影响,上半年风电装机容量同比降低22.35%。但进入下半年以后,风电装机将进入传统的旺季,加上目前风电新增装机由三北地区向中东部转移,三北“红六省”禁装的影响将有所抵消,同时国内动力煤价格上扬,电力企业投资风电的热情有望提升,因此今年全年风电装机可能和去年持平。此外上半年全国弃风率14%,较去年同比降低7个百分点,在煤价高企、政策多管齐下的背景下,弃风限电改善有望成全年主题。重点推荐天顺风能(风塔龙头)、金风科技(风机龙头)。

(3)光伏:《关于可再生能源发展十三五规划实施的指导意见》印发,2017-2020年光伏电站建设规模86.5GW,其中包含每年8GW 的领跑者项目,光伏建设规模再超预期,光伏制造龙头业绩望持续靓丽;光伏装机结构发生调整,分布式迎大发展元年,高效化成分布式发展和平价上网背景下的必然趋势。在政策力度不断强化、煤价高企背景下,弃光限电持续改善,同时补贴缺口虽然在加大,但“开源节流”框架已形成,补贴缺口对行业影响有望缓解。重点推荐林洋能源(中东部分布式龙头)、隆基股份(全球单晶龙头)和阳光电源(光伏逆变器龙头)。

电力设备:电改稳步推进,关注增量配网园区试点进程;继续重视板块内中报优质标的:近期发改委、能源局召开电改吹风会,会议传递我国电力现货市场2018年启动,输配电价核定基本完成等重要信息,同时本周,发改委、能源局发布报送第二批增量配电业务改革试点项目的通知要求各地加紧报送,每省有3-5个增量配电试点项目,并强调第一批试点需在9月前确定业主开展后续工作。我们认为电改长期看是重构电力行业各环节盈利的大布局,改革也是创新、再平衡的过程。基于政府部门始终未变的坚决推进态度,我们期待下阶段相关环节社会资本与国网更好的合作共赢。

当前时点优先关注现货市场启动带来的交易软件开发带来的市场机遇,推荐国电南瑞、中恒电气;以及增量配网试点为社会资本带来增量市场,优先推荐许继电气、合纵科技、北京科锐(002350)、科陆电子。

此外随着中报陆续发布,我们认为当年业绩有确定性(中报是试金石)的国网系公司在电改+国改影响下有望迎来估值修复的行情。我们预计国电南瑞中报业绩增速24.7%(已公告,略超预期),许继电气中报约35~40%,涪陵电力中报48%(已公告)。我们认为超预期的标的有科士达(快报公告+30%,超预告范围)、金智科技等。

本周重点推荐:国电南瑞、宏发股份、科士达、许继电气、涪陵电力、合纵科技、金智科技。

工业控制:工控行业自去年下半年以来持续回暖,一方面是中游制造业复苏,经历了几年的调整期,设备面临更换周期及产业升级所带来的需求,驱动了此轮工控板块的复苏。另一方面,虽然部分行业固定资产投资增速放缓,但3C自动化、新能源汽车等固定资产投资依然维持高增速。微观上,二季度行业订单维持高增速,但部分企业环比趋缓(不排除个别企业凭借其竞争力维持高增速),我们预计下半年或将面临增长放缓。

行业变化上,国内企业凭借产品性价比、对下游需求的快速响应等优势,从单一产品销售转变为提供行业应用整体解决方案,国产化渗透率有望继续提升。智能制造是行业大势所趋,工控具有长期投资价值。持续重点推荐:研发制造实力强、激励机制到位,对下游需求具备快速响应能力的企业。推荐汇川技术、宏发股份,关注信捷电气、麦格米特。

储能:3月能源局发布的《储能技术与产业发展指导意见》已完成意见征求阶段,期待正式文件下发。储能处于商用化初期阶段,有望率先在用户侧实现商业化应用。优先推荐已实现储能无补贴商业化运营的储能项目。推荐:南都电源(打造电池回收产业链的铅炭电池龙头,储能“投资+运营”已实现商用化运营,首支电站基金设立助力业绩释放)、科陆电子(磷酸铁锂电池储能)。

风险提示事件:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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